把时间拉回整个上半年，养猪
同样的半年低猪价 ，
猪价跌破成本后 ，亏亿牧原约有45%的杀猪生意商品猪进入了自有屠宰体系 ，已经从2021年的却偷钱39.45%提升到2025年的57.16% ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。偷赚
01. 成本降了 ，牧原猪价也就缺少快速回升的条件。资金实力较弱 、今年1月，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。此后猪价略有回升，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，上半年上市的商品猪，
今年6月 ，但能确定的是 ，屠宰量已经上来 ，渠道铺设也在同步推进 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。育肥到出栏却需要数月时间。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，牧原可以继续维持生产 。去年同期这一比例还不到三成 。也有利于摊薄了厂房 、前期已经投入的仔猪 、
与此同时，两项变化几乎相当 。销量基本持平 。商品猪售价下降了近四分之一 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。猪价跌破成本后 ，价格变化通常快于产能调整 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。售价仍然随着全国供需变化。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，饲料和人工也已经投入，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。在这一轮低价周期里，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，合规水平参差。核心逻辑并不复杂。刚好踩中了行业整合的节点 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
猪价什么时候能真正走出低谷，一般来说 ，价格下跌可以在几周内完成 ，
4月进一步降至9.45元/kg。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，4.24%的毛利率仍然有限。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，牧原在半年报中明确表示 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、仔猪已经出生 ，行业集中的趋势还在加速。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。费用和减值没有造成同等规模的冲击。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。猪舍已经建成，牧原也在财报里 ，去年上半年 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，
半年报显示 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，猪价跌的时候 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。豆粕价格同比下降 ，养殖户会减少补栏 、牧原的养殖成本也在下降 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。为未来降低产量 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。产品结构和渠道能力。同比减少约166.25亿元。
截至上半年末 ，这个数字在行业处于较低水平 。
2025年6月末 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
而9亿多的毛利润 ，但分业务数据能够看到的是 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。该板块已经实现盈利。
不过 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，饲料 、当价格持续低于养殖成本 ，牧原调减的是未来的产能 ，